Именно поэтому очень важно иметь свою личную табличку ексель для записывания и высчитывания доходностей, а не доверять брокерам, банкам и разным приложениям.
Сбер отличился. Выпустил бескупонные облигации, где инвестор получает доход не через купоны, а за счёт дисконта. То есть купил дешевле — получил номинал дороже. Казалось бы, всё просто. Но без приколов не обошлось.
Мосбиржа недавно «слегка» обновила методологию расчёта доходности к погашению. И вот чудо: у сберовских бумаг теперь красуется 17% годовых. На табло выглядит шикарно.
Только есть нюанс. Эти цифры получаются по какой-то упрощённой схеме: берём прирост цены и тупо делим на срок до погашения. А вот если считать «как положено», по правилам со сложным процентом, то реальная доходность — всего 12,9%. Минус 4,1% годовых. Разница, мягко говоря, существенная.
Если по-чесноку, регулятор должен бы по жопке настучать и объяснить эмитенту, что к чему. Но у нас картина иная: сама же Мосбиржа согласилась подмахнуть под Сбер и теперь раздаёт «официальные» цифры, которые красиво смотрятся в брокерских приложениях.
И тут начинается магия. Представьте таблицу доходностей: у всех эмитентов в среднем 15%, а у «сверхнадёжного» Сбера вдруг 20%. Какой вариант выберет средний инвестор? Правильно, пойдёт за халявой.
Фокус в том, что доходность к погашению (YTM) всегда считается через сложный процент. Кому интересно, могут в формате факультатива прочитать про YTM, IRR и XIRR и т. д.
Именно поэтому в финансах прибыль считается степенями, а не «делением на пальцах». Но Сбер решил придумать свою «математику» и прописать её в методологии Мосбиржи.
В итоге имеем следующее: Сбербанк выпускает единственные на рынке бескупонные облигации, сам для них меняет правила игры, Мосбиржа соглашается, а инвесторы получают в приложениях завышенные цифры. Красота!
Но по факту — никакой магии. Это не 20% и даже не 17%. Это обычные 12–13%. А цифра на экране — бутафория. Будьте внимательны.
Источник: Moscow Exchange