Как вы помните, с 1 по 5 августа произошло внезапное падение цен активов. Поползли мемы про «Кажется, началось…», а я в очередной раз подумал о том, что опять не успел скопить достаточно кэша, чтобы затариться на падении. А оно случится, и надо быть готовым.
При этом 6 августа всё так же внезапно заколосилось и отросло обратно в диапазоны до падения.
Итак, керри-трейд (carry trade) на пальцах плохого фрезеровщика. Берем бабки в долг под низкую ставку в одном государстве, обмениваем их на валюту другого государства, где ставки выше, покупаем там активы, и получаем деньги из воздуха, так как платим мы за долг Х %, а получаем доходы с активов условные 2Х %.
Чаще всего используется Йеновый керри трейд, так как в Японии ставка находится около нуля уже очень продолжительное время. Многие, ну очень многие хэдж фонды, инвесторы и прочие заинтересованные лица со всего света брали деньги в Японии почти за бесплатно и вкладывали их в Акции Японии, США, в биткоин и прочие активы. Даже в ОФЗ, когда было можно.
Что же произошло? ЦБ Японии, как мы недавно писали (тык1), повысил ставку с 0,1% до 0,25%. Плюс к этому в своей риторике он был готов на дальнейшее повышение ставки.
В результате роста ставок у многих инвесторов резко увеличилась стоимость обслуживания долга (в полтора раза на минуточку). Это начало схлопывать математику, и они стали закрывать свои керри трейды. Что для этого нужно? Продаёшь купленные активы, возвращаешь кредитные деньги обратно в Японию. Так как денег взято ну прямо неприличное количество и у многих игроков, случилась очередь на выход с сопутствующим снижением цен на активы. Ну, выйти-то надо побыстрее, поэтому люди готовы уступить какие-то %% от цены.
Цена пошла вниз (доминошка №1).
Так цены дошли до уровней, которые являются критичными для следующих инвесторов. У них начали срабатывать стоп-лоссы. Это принудительное закрытие сделки, чтобы не терять еще больше. Закрытие сделки по стопу = продажа актива.
Цена пошла еще вниз (доминошка №2).
В августе традиционно мало ликвидности (читай сделок), поэтому даже небольшое движение на продажу может сильно двинуть цену вниз.
Еще вниз (доминошка №3).
Так как на рынке много автоматизированных систем, они увидели это движение вниз и начали его отторговывать, шортя активы.
Цена пошла еще вниз (доминошка №4).
И так по цепочке, пока не позакрывало всех попавших под шлепок по жопе от невидимой руки рынка.
Общий объем керри трейдов оценивается швейцарским Banque SYZ в $4 трлн.
Видя шторм на рынке, Японский ЦБ выскочил и сменил риторику на: «Пацаны, не ссать, дальше повышать ставку не будем, времена нынче нестабильные». Инвесторы выдохнули и начали откупать керри-трейды обратно.
Вот такой вот цирк с конями. Как мы уже писали ранее (тык2), экономика очень взаимосвязана. Пока что.
