Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл в своём недавнем выступлении заявил, что приоритеты банка изменились.
Раньше ФРС больше беспокоила высокая инфляция, сейчас — слабеющий рынок труда. Если в 2024 году в месяц создавалось в среднем 168 000 новых рабочих мест, то за последние три месяца всего 35 000 — худший показатель с начала пандемии.
Падение оказалось гораздо серьезнее, чем предполагалось месяц назад. Мы недавно писали, что Трамп уволил чиновника, ответственного за статистику, после того как получил нерадужный обновленный отчет, показавший рост безработицы.
В США это частая практика — запостить крутой отчёт, например, о том, что рабочих мест очень много, а через квартал сказать: «Ой, мы неверно посчитали». Но все отчитались, все рады, какие все молодцы.
На спад влияют два ключевых фактора: ужесточение иммиграционной политики (стало сложнее приехать и устроиться, отсюда меньше рабочих рук) и торговая политика администрации США (компании не спешат нанимать новых сотрудников).
При этом низкий общий уровень безработицы (4,2%) объясняется тем, что предложение и спрос на рабочую силу сокращаются одновременно.
Инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2% (в июле — 2,9% без учета продовольствия и энергии). Эффект от торговых пошлин становится ощутимым, но Пауэлл рассчитывает, что он приведёт к разовому скачку цен, а не запустит продолжающийся рост инфляции (ну-ну).
Из-за угрозы для экономики, связанной со слабым рынком труда, Пауэлл дал понять, что ФРС готова пойти на снижение ставки уже в сентябре.
После его выступления трейдеры увеличили вероятность снижения ставки в следующем месяце с 75% до 85%. Фондовые индексы США выросли, а доходность облигаций снизилась. ФРС теперь будет ждать новых данных, но теперь, чтобы не снижать ставку, нужно доказать, что это плохая идея.
ФРС пока сохраняет независимость от политического давления (не будем учитывать попытки Трампа сместить главу ФРС Лизу Кук). Дональд неоднократно призывал немедленно снизить ставки, однако Пауэлл подчеркнул, что решения ФРС будут приниматься «исключительно на основе оценки данных и их последствий для экономического прогноза и баланса рисков».
В целом, ФРС, скорее, пока действует больше на стороне демократов, и всё-таки она находится в оппозиции к Трампу.
ФРС пытается поддержать экономику и сохранить рабочие места, но при этом не разогнать инфляцию. Сентябрьское снижение ставки на четверть процентного пункта выглядит почти решённым делом.
Источники: cfodive.com, Bloomberg 1, 2, 3, WSJ, NYTimes